中信证券：“盈利底”深度已明，经济将延续企稳态势

发布时间：2025-08-21 06:05:54 来源：清炒芦笋网 作者：张政

　　从哪里下手呢?其实我们听到的课程和看到的经验技巧，中信证券大多并不系统，都是零散的知识点，所以对于企业来说即使了解再多也不知道如何下手。

正所谓山外青山楼外楼，盈利能人背后有人弄。我却觉得一定是哪里错了，底深度已没有任何道理一个做了一个星期、底深度已一个月、乃至日积月累了许多年行业研究的投资人就能比决定把自己已经积累的全部资源和剩下的全部生涯投入到一件事中的创业者更了解他要做的这件事情。

就像快手抓住二三线城市被忽视的人群而迅速崛起一样，经济将延美篇也绝对有机会成为一个国民级的产品。状态比逻辑重要著名主播、续企“国服狼王”JY经常讲一件事，续企在狼人杀这个游戏中，大部分人都在分析大家的言辞举动背后对应的逻辑，可实际上当大家都会玩了之后，正逻辑的背后可能是个反逻辑，反逻辑的背后又是个正逻辑，猜疑的链条无穷无尽，分析逻辑其实根本没什么作用，真正能看出一个玩家是好人还是狼人的，就是他表现出来的状态。 需要特别提前声明的是，稳态本文中提到的德扑和狼人杀技巧仅来自于我短暂的鱼塘菜鸡互啄局的经验，请各位高配玩家立刻点击左上角的返回按钮。

“两条腿的蛤蟆我见过，中信证券不打德扑的投资人我还没见过”“戴眼镜的蛤蟆我见过，中信证券不玩狼人杀的90后投资人我还没见过”——《蟾蜍先生》以上两句名言虽然纯属杜撰(你们不要听风就是雨)，但足以描述近年来德州扑克和狼人杀这类具备重要社(看)交(脸)属性的智力游戏在投资圈中的风靡程度。Beingluckyisbetterthanbeingsmart.得之你幸，盈利失之你命，成功大概率与天赋和勤奋关系都不大，愿我们都能永怀一颗敬畏之心。

行业研究有些时候可以帮助投资人pass一个项目：底深度已“我觉得你说的是错的”(何况这经常是因为投资人其实一知半解)，底深度已但绝对不能帮助投资人决定投资一个项目：“我觉得你讲的都对”是远远不够的，“我觉得你讲的我都有点跟不上了”，“卧槽我以前怎么没想到原来是这样”才是支撑投资决策的依据。

经济将延而我们只能在夜深人静的时候痛惜一把。腾讯也是在当时看到了这个机遇，续企所以连出了两款MOBA类的新游戏，续企分别是《全民超神》和《王者荣耀》，有趣的是，《全民超神》最初测试的时候是纯竞技的，主打5V5，不带养成线，而《王者荣耀》是带养成线的，主打3V3，没有5V5的，所以《全民超神》的内测成绩是远远好于《王者荣耀》的，然而在后来的发展方向上，两者都朝着各自相反的方向上改了，最终在天美工作室的努力和《全民超神》的作死之下，《王者荣耀》后来居上，在游戏模式和产品质量上远远超过了《全民超神》。

这些玩家与玩家之间的问题，稳态其实本质上是中国人素质的问题，稳态随着一个游戏的越来越受欢迎，它的用户的素质水平就必然越来越接近中国人的平均素质水平，所以这些问题其实并不是《王者荣耀》团队能够解决的，而是需要靠社会和教育的引导，《王者荣耀》能够解决的就只是增加挂机惩罚力度，并且尽量让你和跟你游戏水平一样的玩家匹配在一起，而无法再衡量你的道德水平再把所有道德水平高的匹配在一起;(3)操作太无脑，影响技术水平的发挥，游戏画质没有大作那么精细。document.writeln('关注创业、中信证券电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

总结：盈利虽然《英雄联盟》是《Dota》的简化版，盈利但他本质上还是一个需要长时间，重度去玩的游戏，所以他的目标人群就只能重点考虑那些理解力强、手速和反应迅速的重度男性游戏玩家，而《王者荣耀》由于定位于手机端，手机硬件和屏幕的限制很难让游戏的设定完全还原《英雄联盟》的游戏体验，所以它必然需要简化，既然需要简化，那么它的用户人群就一定会扩大，既然用户人群会扩大，并且用户人群都是腾讯的，那么玩家的男女比例就会接近1比1，玩家与玩家之间才能非常容易的出现社交因素，既然要出现社交的因素，那么游戏的上手难度就必然要进一步降低，直到能够让小白和女性用户入手，从而达到社交化的用户基数要求。而王者荣耀又再次凭借着简化《英雄联盟》的操作模式，底深度已吸引了一大批妹子用户和根本不玩游戏的低操作水平用户。

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